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内蒙古电投动力股份有限公司（以下简称“电投动力”）近日就深圳证券交游所对于其刊行股份及支付现款购买金钱并召募配套资金央求的审核问询函进行了回答。孤立财务参谋人中信证券股份有限公司对问询函触及的交游方向、决议、标的金钱历史沿革、功绩、财务气象、交游订价等中枢问题进行了逐项落实，合计本次交游相宜接洽法律法则要求，成心于升迁上市公司金钱质地和抓续预备智商。
交游方向与同行竞争贬责
本次交游标的为国度电投集团内蒙古白音华煤电有限公司（以下简称“白音华煤电”）100%股权，主买卖务为煤炭、电解铝及电力居品的分娩和销售，与电投动力现存业务高度协同。通过本次交游，国度电投集团将现阶段相宜注入要求的煤炭、电力和电解铝板块优质金钱注入上市公司，是践诺适度东谈主履行同行竞争承诺的伏击举措。
交游完成后，电投动力煤炭产能将从4800万吨/年升迁至6300万吨/年，电解铝产能从121万吨/年（含通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝名目）扩大至161.53万吨/年。铁心2024年末，累计资源储量将从260,423.91万吨增至358,746.74万吨，权贵增强资源储备和行业竞争力。
伸开剩余76%针对同行竞争问题，电投动力与控股推进、践诺适度东谈主已制定保险法式。国度电投承诺，对于内蒙古区域内可能与电投动力发生同行竞争的业务，将在相宜要求后五年内注入上市公司，未达要求前由电投动力托管。现在，标的公司已由上市公司托管，上市公司全面矜重其合座预备事项，为本次重组整合奠定了坚实基础。
交游决议与合规性
本次交游选拔金钱基础法评估遣散看成订价依据，标的金钱交游价钱为111.49亿元。其中，露天矿采矿权选拔假定拓荒法评估，白音华铝电100%职权选拔收益法评估，交游对方内蒙古公司对上述金钱拓荒功绩承诺。功绩承诺期为交游履行完毕昔日起三个管帐年度，采矿权累计承诺净利润不低于16.63亿元，铝电金钱各年度承诺净利润分手为6.78亿元、5.28亿元和5.26亿元。
在反驾御审查方面，由于交游两边践诺适度东谈主均为国度电投集团，相宜《反驾御法》第二十七条文定的豁免预备者趋附申报情形，无需向国务院反驾御司法机构申报。本次交游已履行必要的审批风物，包括国务院国资委原则性首肯及上市公司董事会、推进会审议通过。
财务影响与功绩保险
凭证备考审阅证明，不筹商召募配套资金情况下，交游完成后上市公司2025年9月末金钱欠债率将从25.18%上升至39.56%，仍处于合理水平。2024年度包摄母公司推进净利润将从53.42亿元增至67.93亿元，增幅27.17%；2025年1-9月基本每股收益从1.84元/股微增至1.85元/股，合座盈利智商稳中有升。
为支吾潜在的每股收益摊薄风险，公司制定了填补法式，包括整合煤电铝业务升迁协同效应、加强老本管控、完善利润分派策略等。上市公司全体董事、高等管制东谈主员及控股推进已出具对于摊薄即期报酬的承诺函，保险法式具备灵验性。
标的金钱功绩与财务气象
证明期内，标的公司主买卖务收入抓续增长，2023年、2024年及2025年1-9月分手为72.54亿元、112.94亿元和86.91亿元，主要受益于电解铝业务产能开释及铝价高潮。电解铝业务收入占比从2023年的47.30%升迁至2025年1-9月的64.82%，成为主要收入着手。
标的公司毛利率推崇优于同行业水平，2024年煤炭、煤电、电解铝居品毛利率分手为50.29%、35.62%和24.38%。其中，煤炭业务毛利率高于行业均值，主要收货于内蒙古地区褐煤市集价钱巩固及老本适度；电解铝业务则凭借自备电厂电力老本上风，毛利率权贵高于行业平均水平。
召募配套资金安排
本次拟召募配套资金45亿元，用于国度电投内蒙古白音华自备电厂可再纯真力替代工程300MW风电名目（4亿元）、白音华铝电公司500kA电解槽节能矫正名目（4.4亿元）、露天矿智能化矫正及矿用装备更新型样（4.6亿元）、支付重组现款对价及税费（16亿元）、补充流动资金或偿还贷款（16亿元）。
募投名目履行后，瞻望每年可简易老本约1.17亿元，投资回收期合理。若无法足额召募配套资金，公司将通过自有资金、银行借款等方式贬责，不会对交游履行及公司流动性产生紧要不利影响。
风险身分指示
公司出奇指示，本次交游存在标的金钱估值较高、功绩承诺无法完毕、整合后果不足预期等风险。标的公司客户及供应商趋附度较高，2024年前五大客户销售占比86.67%，前五大供应商采购占比64.83%，若主要合营接洽发生变化可能对预备产生影响。此外，标的金钱部分地皮及房屋建筑物尚未获取权属文凭，尽管办理进展奏凯，但仍存在一定概略情趣。
电投动力默示，本次交游是国度电投集团长远煤电铝金钱整合的关节一步，通过注入优质金钱，公司将打造集团里面煤电铝详尽上市平台，升迁中枢竞争力。孤立财务参谋人中信证券合计，本次交游相宜《重组办法》等接洽轨则，不存在新增紧要不利影响的同行竞争及显失公允的关联交游正规股票配资门户，成心于保护上市公司及中小推进利益。
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