正规股票配资门户两大机构“执手言和”，好意思国加密金钱胁制监管空泛期

配资来自：查配资炒股网站：炒股配资网_实盘配资平台安全性判断方法更新：2026-05-24 18:06:01 阅读：194

3月11日，好意思国证券来回委员会（SEC）与商品期货来回委员会（CFTC）签署《对于共同监管利益限制融合的饶恕备忘录》，共同推出“聚拢加密技俩”（Joint Project Crypto），旨在放手两大监管机构永久以来的“领地之争”，此举记号着两大监管机构融合态度正规股票配资门户，在加密金钱监管限制的融合机制认真成立。

3月17日，SEC发布了具有里程碑有趣的施展性文献《联邦证券法对某些类型加密金钱及某些触及加密金钱来回的适用》，初度系统禀报了加密金钱的五类分类体系，并明确了“证券”界说在加密限制的适用程序。同期，SEC发布关连文献，批准纳斯达克股票市集修改限定，允许证券以代币化体式在来回所来回、股票链崇高畅，开启了传统证券市集与区块链工夫深度交融的新通说念，好意思国对加密金钱的监管出现新趋势。

监管者表态：SEC与CFTC的政策导向

好意思国金融监管体系的演进史是一部“在危急中反念念、在变革中均衡”的历史，以高度市集化、复杂性和改变性著称于世。1974年，好意思国国和会过《商品期货来回委员会法案》，大幅拓展“商品”的界说与范畴，遮掩面从法定列举试验商品扩大到包括货品、商品、处事和权利以及利益，涵盖有形与无形金钱，而且赋予新诞生的CFTC对扫数商品期货来回的“专属统治权”。

然则，这项法案保留了SEC对质券来回的既有统治权，由此酿成好意思国在立法层面的重复，好意思国金融监管体系酿成“双头监管”模式，SEC负责证券市集监管，CFTC负责商品及滋生品市集监管。“双头监管”平直导致长达近五十年的监管摩擦，尽头是在加密金钱限制靠近严峻挑战。加密金钱具有羼杂属性，很难被通俗归类为证券或商品，导致监管权限差别不清，SEC与CFTC以法律施展代监管，使得市集参与者进退失据。

第二任期的好意思国特朗普政府对加密金钱选用松捆策略，监管趋势削弱。2025年4月，保罗·S·阿特金斯（Paul S.Atkins）就任SEC主席，飞速启动对加密金钱监管的矫正计算，旨在凭证特朗普政府的政策导向选用具体顺次，使联邦证券法下的限定和法例当代化，以明确加密金钱的监管地位。阿特金斯在多个状貌强调，SEC的责任是保护投资者，热心公正、有序和高效的证券市集，并促进老本酿成。他指出，在数字金钱期间，SEC必须相宜工夫变革，为市集参与者提供了了的监管教授，而不是只是通过法律施展四肢来“划红线”。SEC对加密金钱监管的中枢宗旨包括，明确加密金钱的证券属性判定程序，为加密金钱的刊行、来回和托管提供了了的合规旅途，促进代币化证券等改变家具的发展，加强与CFTC等其他监管机构的融合。

CFTC主席迈克尔·S·塞利格（Michael S.Selig）相似在加密金钱监管方面选用积极主动的态度。他合计，CFTC的责任应该是通过健全的、基于原则的监管，促进好意思国滋生品市集的诚信、韧性和活力。在加密金钱限制，CFTC始终以来相持将比特币、以太币等主流加密金钱视为商品，并对其滋生品市集哄骗监管权。塞利格强调，CFTC与SEC的配合不是“零和博弈”，而是“协同增效”，两边应当在各自权柄范围内推崇上风，共同为市集提供了了的监管教授。好意思国加密金钱市集的快速发展条件SEC和CFTC冲突传统的“条块分割”景色，成立愈加活泼和融合的监管框架。这次SEC与CFTC签署备忘录，以“聚拢加密技俩”体式鼓励两边的配合程度，融合对加密金钱市集的联邦监管，记号着好意思国加密金钱监管过问了“协同监管”的新阶段。

好意思国监管范畴了了有意于鼓励代币化证券发展

3月17日，SEC发布施展性文献《联邦证券法对某些类型加密金钱及某些触及加密金钱来回的适用》，成立了加密金钱的五类分类体系，依据经济本色、用途功能将加密金钱严谨地差别为数字商品、数字藏品、数字用具、得当币和数字证券，为市集参与者提供了了了的分类程序，为好意思国监管者确信了了了的监管范畴。加密金钱分类框架的成立，有意于鼓励好意思国代币化证券发展，具体的促进作用体咫尺多个方面。

最初，好意思国监管了了度普及镌汰好意思国市集参与者的法律风险。较之以往，由于缺少明确的监管教授，好意思国企业和投资者对代币化证券持不雅望魄力，顾忌因违抗证券法而靠近法律施展四肢。SEC文献明确了数字证券的法律属性和监管条件，使市集参与者大约愈加自信地开展代币化证券业务。

其次，好意思国监管了了度普及诱惑了传统金融机构过问代币化证券市集。贝莱德（BlackRock）和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）等大型金钱处置公司还是在区块链上刊行和来回代币化证券。这些传统金融机构的参与不仅为代币化证券市集带来了资金和专科智商，也普及了市集的信誉度。

再次，好意思国监管了了度普及促进代币化证券家具的改变。在明确的监管框架下，好意思国市集参与者不错愈加斗胆地探索新的代币化证券家具和生意模式。举例，一些企业尝试将房地产、艺术品等非流动性金钱代币化，通过刊行代币化证券来普及金钱的流动性。

终末，好意思国监管了了度普及投资者对代币化证券的信心。投资者保护是证券监管的中枢宗旨。SEC文献明确代币化证券必须顺从与传统证券相通的投资者保护限定，这使得好意思国投资者大约愈加省心性投资代币化证券。

镌汰好意思国市状貌规成本与普及市集恶果

代币化证券的发展不仅成绩于好意思国监管了了度的普及，也源于其镌汰合规成本和普及市集恶果的权贵上风。

其一，代币化证券不错权贵镌汰证券刊行成本。传统证券刊行需要经过复杂的承销、路演、登记等经过，触及大齐中介机构，成本腾贵；代币化证券通过罗致区块链工夫，不错完竣证券刊行的自动化和去中介化，讨论标明其成本不错镌汰30%~50%。

其二，代币化证券不错普及证券来回恶果。好意思国传统证券来回依赖于中心化的来回所和算帐结算系统，来回经过复杂，结算周期长（不时为T+2）；代币化证券通过罗致区块链工夫，不错完竣近乎及时的来回和结算（T+0或T+1），权贵普及来回恶果。

其三，代币化证券不错镌汰好意思国证券托管成本。传统证券托管需要依赖专科的托管机构，成本较高；代币化证券不错通过数字钱包完竣自托管，投资者不错平直持有和处置我方的证券，镌汰托管成本。

其四，代币化证券不错普及证券市集的流动性。好意思国传统证券市集存在大齐非流动性金钱，如私募股权、房地产等，这些金钱由于缺少流动性，难以诱惑投资者；代币化证券通过将这些非流动性金钱分割为小额代币，不错权贵普及其流动性，诱惑更多投资者参与。

促进好意思国老本酿成与金融改变

好意思国加密金钱分类框架的成立对好意思国老本酿成和金融改变产生了积极影响。SEC文献指出，该文献旨在通过提供了了度并镌汰法律询查成本，增强数字证券、加密金钱关连证券和非证券加密金钱的订价恶果，增加老本酿成，并改善竞争，从而促进好意思国加密金钱市集的改变和创业。

好意思国监管了了度普及不错镌汰企业的融资门槛。以前由于监管的不确信性，好意思国好多中小企业难以通过代币化证券进行融资；SEC文献的发布为这些企业提供了了了的合规旅途，使其大约愈加方便地通过代币化证券进行融资。代币化证券不错为好意思国企业提供新的融资渠说念，传统证券融资主要依赖于银行贷款、股权融资等方法，渠说念相对单一；代币化证券通过罗致区块链工夫，不错完竣环球范围内的融资，为企业提供了愈增多元化的融资渠说念。代币化证券不错促进好意思国金融家具改变，在明确的监管框架下，市集参与者不错愈加斗胆地探索新的金融家具和生意模式。举例，一些企业启动尝试刊行羼杂型代币化证券，勾通股权和债权的本性，为投资者提供愈加活泼的投资选用。

代币化证券还不错促进好意思国金融市集的普惠性，传统证券市集存在较高的投资门槛，好多平庸投资者难以参与；代币化证券通过将金钱分割为小额代币，不错权贵镌汰投资门槛，使更多平庸投资者大约参与证券投资。

回想而言，好意思国加密金钱分类框架的成立将普及好意思国在环球加密金钱市集的竞争力。SEC与CFTC发布备忘录，通过融合监管，镌汰合规摩擦，荧惑正当改变，确保好意思国市集保持环球最深、最具竞争力和最值得信托的地位。

（励扬系华南理工大学法学院博士讨论生，陈红彦系华南理工大学法学院陶冶、广东省法学会海外法学讨论会副会长）

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